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下周将有4700亿资金到期 货币政策或将不再大幅收

2017-05-02 09:10:51  

【摘要】
随着央行28日零投放零回笼,本周央行公开市场继续延续上周净投放态势,累计净投放700亿元。就央行本周的操作情况来看,央行本周共有2500亿元逆回购到期,逆回购操作量达3200亿元。

随着央行28日零投放零回笼,本周央行公开市场继续延续上周净投放态势,累计净投放700亿元。就央行本周的操作情况来看,央行本周共有2500亿元逆回购到期,逆回购操作量达3200亿元。下周(4月29日-5月5日)央行公开市场将有2400亿逆回购到期,到期量基本与本周持平,但下周三还有2300亿元MLF到期,假如央行不续作的话,届时会对流动性产生一定的干扰。

从本周的资金面来看,近期市场资金面总体偏紧,shibor已经连续八日普涨。但市场交易员表示,近期资金面持续上演“早盘紧,尾盘松”的一幕,短期货币市场利率小幅走高。业内人士对此表示,既然尾盘有大量供给出现,表明当前流动性总量问题不大。而央行的操作表明,其倾向在维持流动性基本平稳的同时,仍保持一定的倒逼压力。因此,下周虽然有2300亿元MLF到期,我们预计央行或许会加大逆回购投放力度来予以对冲,续作MLF也是有可能的。

市场人士分析称,4月以来,银行业监管政策密集出台,展现监管层推动金融防风险、去杠杆的决心,并引发关注。长期来看,金融去杠杆有望降低金融体系资金需求总量,同时同业链条收缩可压缩资金传导环节、降低期限错配、层层嵌套等潜藏的风险隐患,提升流动性的稳定性,但从短期来看,去杠杆尤其是较快的去杠杆过程,可能造成流动性需求短期集中增加,也会带来一定的流动性冲击。而这种冲击势必将会续延一段时间,进入5月份,资金面还将继续面临企业缴税的影响,6月份的半年末监管考核更值得关注,今后一段时间,资金面虽不至于太紧张,但也肯定不会很松。

整体而言,当前平稳的经济和金融形势给监管政策出台创造了契机,二季度可能成为金融监管政策集中落地的窗口期,但既然金融监管加码了,货币政策就更没有必要大幅收紧了。当前央行不大可能继续主动大幅收紧流动性,至少会保持流动性总量的稳定,而为降低监管对金融市场和经济运行的短期冲击,进行适当的对冲也是可能的。

关于后期央行货币政策以及OMO操作的总体方向,机构认为,目前经济回暖趋势尚未稳固确立,来自基本面的因素还不至于促使央行货币政策发生明显的偏紧转向。而从金融市场去杠杆进程来说,近期由银行业监管部门连续发布的系列接管文件,已经对市场带来了较大的震动,各类金融机构已经纷纷行动提前应对这些文件可能的影响,去杠杆已经在进行时,而在“不发生系统性金融风险”的底线思维下,央行在近期公开市场操作明显转向偏紧的可能性也不大。

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